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中原證券經濟軟著陸投資弱周期

发布时间:2020-01-26 01:29:32 编辑:笔名

中原证券:经济软着陆 投资弱周期 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容提要:

我们按照投资的主体将投资分为两大类:非盈利部门的政策性投资——主导投资项目;盈利部门的自发性投资——民间主导投资项目投资所起的不仅仅是非盈利部门的建设,同时也要根据民间投资情况调节整体的固定资产投资,保证有序的宏观经济节奏,而投资占比与民间投资相比较小,这也决定了投资的高波动性和较高的负相关系数

固定资产投资的驱动力表现为社会需求和库存根据我们的研究,民间投资有顺周期的特征,在经济扩张和补库存阶段,民间投资都有增加的动力,而主导的投资有显著的逆周期化的走势如果经济回暖能够持续且PMI回升幅度逐渐增大,企业产成品库存的下降能够有所企稳,那么短期内我国的民间投资将会有所回升,从而带动整体固定资产投资的反弹,但这种反弹是否能够持续发展,目前我们还无法判断,需要经济数据的进一步验证

固定资产投资的支撑力是流动性的宽裕情况,预计2012年固定资产资金来源总额同比增长21%

2012年我国固定资产投资形势受到社会需求、企业去库存化过程及流动性三方面因素的影响,我们2012年将呈现前低后高的走势,整体增速放缓至19.8%-23.2%

我们判断2012年甚至到2013年的近2年时间内,由于固定资产投资的弱周期运行,我国的GDP同比增速将会在稳定中徘徊,短期内进入下一轮经济上行周期的概率较小预计我国下一轮投资周期将会发生在2013年上半年,而对应的经济扩张周期则会于2014年下半年开始

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