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印度寻求联手干预汇市频遭冷遇面临双赤字危

2018-06-08 14:00:51

严婷

印度正寻求其他新兴市场的支持,希望能共同联手干预离岸市场。但一个巴掌拍不响,由于困境各不相同,主要新兴经济体的“小伙伴们”似乎对印度的呼吁反应冷淡,不是直接拒绝参与干预,就是未予置评。目前巴西表示不参与该计划

印度寻求联手干预汇市频遭冷遇面临双赤字危

,而墨西哥和俄罗斯则不置可否。

与此同时,印度因面临着经常账户和财政“双赤字”、低增长、高通胀的经济困境,卢比贬值令全球开始聚焦这个一度被寄予厚望的亚洲第二大新兴市场国家。

全球风险协会(GARP)美国克利夫兰分会会长、美国凯斯西储大学Weatherhead管理学院系主任Anurag Gupta对《第一财经()》表示,长期内印度还需要增加资本投资来解决危机,但他认为本轮新兴市场危机与1997年危机截然不同,印度的外汇储备足以应对危机。

新兴市场难携手

由于预期美联储即将开始缩减量化宽松(QE)从而结束资产的低成本时代,大量资本涌向美元计价资产。离岸外汇市场中对新兴市场货币的卖空让情况雪上加霜。

印度卢比最近几个月表现最为疲弱,5月以来相比美元已经下跌了约20%,至纪录低点。其他严重受创的新兴货币包括巴西雷亚尔和印尼卢比,2013年分别下挫了14%和12%。

达斯古普塔表示,离岸市场对12个主要新兴市场货币构成了压力,包括巴西、中国、印度、俄罗斯、南非、土耳其和马来西亚。

“现在是时候制止了。”印度财政部首席经济顾问迪帕克 达斯古普塔(Dipak Dasgupta)上周五认为,离岸市场的投机性行为正在损害全球经济稳定。他表示:“我们将会在几天内出手,而不是再等上几周。巴西和印度可以开个头。”

达斯古普塔称,过去几周几个国家就联合干预计划进行了沟通,并预计很快就有行动,但他拒绝透露更多讨论的细节。他表示,磋商并不局限于金砖国家。目前尚不清楚还有哪些主要新兴市场国家同意该提议。

事实上,只要有四至五个“小伙伴”呼应印度,愿意联合行动,就能拥有1.2万亿美元的国际储备。如果中国也加入,总体外汇储备就会超过6万亿美元。一旦新兴市场联手干预并相互支持支撑汇市,对于新兴市场的“空头”而言将是致命一击。

但巴西央行和财政部长曼特加表示,政府目前尚未参与筹划在海外市场进行协同干预。曼特加表示,金砖国家巴西、俄罗斯、印度、中国和南非计划建立联合和外汇储备基金。

峰会将于9月5日至6日在俄罗斯圣彼得堡召开,上周五在俄罗斯克里姆林宫的发布会并未提及干预计划。俄罗斯官员并未对卢布跌至四年低点感到特别担忧,称之为正常的波动。他们认为, 卢布下跌将增强俄罗斯经济的出口竞争力。

有分析师认为,金砖国家无法与富裕的七国集团国家相比,既不能相互协调货币政策,也难以共同干预汇市。

印度真的陷入危机?

美联储可能最早于9月17日至18日的议息会议后宣布开始削减QE。在此背景下,由于面临经常账赤字和财政赤字的“双赤字”危机,加上经济增速持续下滑,印度首当其冲地成了全球投资者的抛售目标。

“增长掩盖了一切。印度过去一直保持6%以上的增速,而这也掩盖了其结构性问题。其中两个问题在目前印度上演的货币危机中尤为突出 经常账户赤字和财政赤字。当实际增速低于两大赤字增幅时,一切便无处可藏。”来自印度的Anurag Gupta教授对本报表示。

Gupta认为,短期来看,吸引资本流入(包括外商直接投资和)是唯一走出困境的办法;但长期而言,更广泛的资本投资才是解决危机的方法,但这在短期内却会加剧赤字。

Gupta说:“在印度,负面情绪浓重,我没有看到任何资本流动的增长迹象。作为一个能源进口大国,卢比贬值也会造成通胀螺旋上升。唯一的受益者是出口商,主要是一些软件公司。但仅靠出口无法抵消货币贬值对于经济造成的负面效应。”

然而,Gupta认为,目前新兴市场的状况与1997年亚洲金融危机截然不同。亚洲各国央行都已吸取了教训,积累了大量外汇储备,包括印度央行。他表示:“尽管储备并没达到最理想的水平,但就印度而言这已经足以帮助其渡过危机。因此我个人认为,此次卢比贬值不足以使印度真正陷入危机。”

人民币升值预期仍在

另一方面,尽管今年来亚洲货币汇率普遍大跌,而人民币却依旧坚挺,甚至还有所上升,可谓“一枝独秀”。

短期内,市场对人民币在今年年内继续升值的预期仍在。

分析人士认为,短期高位振荡后继续缓慢升值的可能性偏大,加上中国经济复苏态势逐渐明朗,以及监管层加大对资金流动风险的管控,都有利于遏制资本快速大规模退潮。而中国央行加强公开市场操作、灵活应对流动性风险,也会减少外汇占款波动带来的冲击。

Gupta认为,这的确会对中国出口以及经济产生影响。但他并不认为人民币较亚洲其他货币的强劲升值势头将一直持续下去。但在将来某一时点,中国将必须重新评估其币值,并可能会使人民币小幅贬值。不过由于多空双方仍存分歧,具体何时发生仍是一个复杂问题。

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