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两极分化是A股走向成熟的标志让市场自身定价机制恢复完善

2018-10-13 07:58:30

有人星夜赶考场,有人辞官归故里。两极分化在当下A股愈演愈烈,就在贵州茅台(600519)稳定在每股800元附近的时候,中弘股份(000979)股价一度跌破1元,成为实际意义上的仙股。

A股公司出现两极分化有市场环境因素的原因,比如与港股互联互通以后,港股化趋势也很明显。由于香港上市公司面值可以以0.01元计算,所以几分甚至几厘的仙股遍地都是,而且这些公司交投清淡,几乎成为死股。在A股与港股互联互通以后,价值投资虽然还没有成熟建立起来,但投机资金却已经有所忌惮,毕竟从几元跌到1元以下,那就是1折,损失惨重。而且如果要恶性投资,可以到港股去玩,不仅有便宜的标的,而且有T+0和无涨跌幅限制,更好玩。

当然,面值计算单位只是一个诱因,但决定公司股价的根本因素是价值。港股中的仙股,几乎没有一个是可以价值投资的,就是一个电子符号。因此,A股出现跌跌不休的低价股,根本原因还在于这些公司自身,一分钱一分货,不值钱就被市场抛弃。特别是在目前市道低迷,市场存量资金有限,而且投机监管非常严厉的背景下,绩差股更是成为被抛售的对象,没有了承接资金,价格就会向价值回归。比如中弘股份,每股净资产只有0.85元,在很多绩优股都尚处于破净状态的时候,它的股价肯定会向净资产靠拢,况且这样的公司靠自身发展几乎已经不现实,就是说内生式的成长性已经不具备了。

这就应该说到A股出现仙股为什么会是稀罕事的另一个非市场因素——壳资源价值。优胜劣汰本应该是市场经济的不二法则,实际上很多公司本身就该是仙股价格,就该边缘化,但为什么长期以来价格却一直在价值之上运行呢?因为承载了太多非市场因素,由于各种各样的原因,上市壳资源非常值钱,特别是一些地方政府主导的公司,更是不惜一切力量保壳,各种各样的花式资产重组在垃圾股上不断涌现,劣币未必有劣价。所以,我们经常会看到乌鸡变凤凰的反转剧情,在这种预期之下,上市公司股价人为扭曲,每股净资产为负的还可以有几元股价。A股的这种奇葩特征,造成上市公司洛阳纸贵,本该被淘汰的公司价格不能体现价值,于是仙股在A股就成了个稀罕物。

所以说,市场自然淘汰的交易法则,严格逗硬的退市制度,造假必须受到严惩的处罚制度,是A股必须遵循和加快完善的短板。美国股市那么发达成熟,有几十万美元一股的公司,也有1美分的公司。A股要走向成熟,必须由市场自发推动两极分化,让市场自身的定价机制完善恢复,让垃圾股成仙然后自然淘汰退出,营造出资本市场流水不腐的良性生态,让价值投资吃肉,让恶性投机喝风。

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