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2016年4月15日周五明日股票行情5大券商看好6板块29股

2018-10-12 22:26:26

证券:一季度数据可指引全年预期 荐6股

低基数叠加市场环境向好,带动券商各项业务大幅增长。(1)经纪业务:三月份两市日均股基成交额为6344亿元,较2月份环比提升19%,而三月份成交日较二月份多7天,故三月份股基成交总额环比大增71%,带动券商经纪业务大幅增长;(2)自营业务:3月份上证综指、深证综指和中证全债指数收益率分别为11.8%/16.4%/0.69%,与2月相比(-1.8%/-2.7%/0.34%)涨幅明显,股债双牛带动自营收入大幅增长,这是3月券商业绩环比暴增的主因。(3)两融业务:3月份两市日均两融余额为8565亿元,环比下降3%,在市场环境转暖情况下,两融余额未实现增长,我们判断与去年底两融降杠杆带来的后续影响有关,目前两融余额占流通市值比重维持在2.46%低位,体现了降杠杆的影响。(4)投行业务:3月份IPO13单,增发20单配股0单,本月股权募资带来的投行收入为8.9亿元(2月为4.2亿元),本月IPO发行较多,带动券商投行收入环比回升。

1季度数据可指引全年业绩预期,偏悲观假设下行业2016年ROE为6%。1季度股市经历了下跌到回升的小周期循环,我们可以根据券商1季度业绩,可相对合理的推算券商全年业绩预期。偏悲观假设下(1季度行情再循环3个季度),我们预计上市券商2016年ROE为6%(考虑了救市损益,下同);偏乐观假设下(1月股灾仅发生一次,2至3月业绩循环全年),预计全年行业ROE为9%。

1季度业绩同比普遍下滑,自营相对稳健券商降幅较小。受市场环境差异影响,今年1季度23家上市券商净利润同比全部下滑,而自营业务相对稳健的券商业绩下滑相对较小,这些券商今年ROE或跑赢行业平均。今年1季度净利润下滑较小的券商包括国金(-3%)、国海(-25%)、广发(-27%)。我们按上述偏悲观假设推算,全年ROE排名前五分别是兴业(14.7%)、东北(12.7%)、长江(12%)、招商(11.2%)和国信(10%).

行业观点:(1)目前板块估值处于行业中枢,建议标准配置。偏悲观假设下,今年券商行业ROE为6%,对应2013年行业盈利情况,市净率估值区间在1.6倍至2.4倍,估值中枢在2倍P/B,目前券商板块估值位于该中枢,建议标

准配置,若板块估值向区间下限靠近,建议加配。(2)长期投资价值显著。受股灾影响,券商盈利跌至历史低点,但从中长期看,直接融资占比将不断提升,多层次资本市场将不断健全和发展,券商目前杠杆率为3.3倍,仍有近1倍的提升空间(风控新规下杠杆率上限仍在6倍左右),行业长期ROE超过15%。故从中长期看,目前估值水平具备显著投资价值,维持行业“推荐”评级。(3)推荐标的:从1季度数据看,建议关注全年ROE超越行业平均且估值较低的兴业证券(601377)和招商证券(600999);大型券商中我们继续推荐财富管理业务转型积极、自营稳健且估值低的华泰证券(601688)和广发证券(000776);此外,我们建议关注流通市值较小且弹性高的宝硕股份(600155)和东兴证券(601198)。国海证券

通信:关注SDN/NFV投资机会 荐5股

本周投资建议:由SDN/NFV产业联盟联合中国通信学会、中国通信标准化协会共同举办的“2016年中国SDN/NFV大会”定于2016年4月12日至13日在京举行。自2012年,Google公司的B4网络成功部署SDN技术解决流量调度问题后,SDN技术便开始备受关注。SDN具有提高网络资源利用率、加速网络创新、提升端到端用户体验、降低设备复杂度等优点,被视为网络架构的第四次变革。据SDN/NFV产业联盟技术专家委员会主任曹蓟光指出,未来五年,SDN/NFV市场将会覆盖数据中心、DCI互联、光网络、接入网、移动核心网等领域,国内市场规模接近2500亿元。据《SDN产业发展白皮书》介绍,2015年SDN仍处于试商用阶段,2016-2020年,SDN技术会逐渐成熟并进入高速发展期。目前,华为、华三、中兴通讯、上海贝尔、烽火通信五家公司的SDN端到端解决方案已通过产业联盟的测试认证,达到业界水平。我们看好SDN/NFV产业的发展机遇,推荐关注中兴通讯、赛特斯、烽火通信、星网锐捷、紫光股份等。东北证券

服饰纺织:市场方向决定博弈风格 荐4股

尽管1月销售回暖,但结合2、3月整体情况来看,消费景气度仍然不高,预计一季报表现平淡。在消费未有明显复苏的背景下,基本面支撑力度不强,预计板块主要以跟随大盘运行为主,而3月以来板块估值已有一定回升,震荡市下,4月仍需警惕系统性风险或大盘风格切换带来的下行风险。从价值股配置角度,建议优选基本面优、具有一定安全边际的价值稳健品种作为是全年布局的主线;从短期博弈角度,根据市场情绪可酌情逢低配置网红/体育/“她经济”主题/小市值壳资源类博弈品种。

行业基本面仍在底部徘徊。品牌服饰需求仍在低位徘徊,增速中枢维持在0附近,并且零售终端价格压力仍然较大。纺织制造需求端受制于出口及国内消费疲软,未有明显改善;棉花库存消费比仍处于历史高位,加之需求未有明显复苏,且今年存在抛储预期,棉价存在小幅下跌的可能性。

尽管1月销售回暖,但结合2、3月整体情况看,消费景气度仍然不高,预计一季报表现平淡。16年1月,受天气及春节因素影响,销售有所回暖,但结合1、2月两个月的表现来看,消费景气度仍然不高,且3月份终端也未感觉有明显变化,预计一季报表现可能较为平淡,以符合或低于预期为主;棉企龙头随着今年棉价波动性降低,且低价棉成本逐渐显现,盈利略有改善趋势。

投资策略:1、品牌行业:在消费景气度尚未回升的背景下,板块基本面支撑力度不强,我们认为板块主要以跟随大盘运行为主。结合当前市场环境,近期市场风险偏好及活跃度有所提升,维持前期观点,长线操作建议把握有业绩及具备安全边际的价值稳健品种,短线可结合大盘风险偏好度变化及公司员工持股到期/解禁等诉求。考虑到主题类博弈品种3月份已有一定反弹,震荡市下,4月份仍需警惕系统性风险或大盘风格切换带来的下行风险。

1)从价值股配置角度看,当前消费景气度不高,3月份终端也未有明显变化,预计一季报表现平平,在常规报披露密集期,建议优选基本面优、具有一定安全边际的价值稳健品种作为是全年布局的主线,对应标的跨境通、南极电商、森马、海澜。2)从短期博弈角度上,自3月美国加息预期降低及战略性新兴板的废除开始,我们在3月初周观点中明确提出前期超跌的主题及小市值品种短期表现强于基本面品种,震荡市下,可酌情逢低配置此类品种。博弈品种具体可划分为:a)网红主题,对应标的南极电商、华斯股份、柏堡龙;b)体育主题,欧洲杯开赛或成为Q2一大主题,对应标的贵人鸟、探路者、三夫户外;c)“她经济”下的互联网时尚生态圈类,对应标的朗姿(停牌)、星期六(停牌);d)40亿以下小市值壳资源类。

2、纺织制造:在供给测改革的大背景下,纺织制造业龙头企业将进一步受益于行业集中化的提升,棉企龙头及印染企业龙头均受益于此,其中,对于棉企而言,基于Q2棉花抛储预期的综合考量,原材料成本的下降或使下半年盈利性有所提升,考虑到盈利改善预期对股价的刺激通常早于盈利改善周期,建议Q2可陆续关注棉企龙头,如华孚、鲁泰、百隆、健盛集团。招商证券

煤炭:看好炼焦煤价格表现 荐5股

动力煤:供需从超跌向中枢回归,1季度煤价反弹

1季度煤价上涨是供需从超跌向均衡中枢的回归。1季度沿海需求环比季节性下滑,3月环比有所改善但也难言旺盛。2015年港口从历史高位大幅去库致煤价大跌,4季度后供给受限延续至今年1季度,供需从低位回归需通过煤价上涨刺激坑口复产。1季度煤价反弹实质是供需从超去后低点向中枢回归。

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炼焦煤:终端需求改善,下游复产偏慢,1季度煤价平稳

终端供需趋紧,钢厂复产偏慢拖累焦煤改善幅度。1季度地产新政刺激销售同环比大幅改善,进而助力地产投资增速企稳回升,终端需求大幅改善,社会钢材库存被动去库,供需趋紧致钢价反弹,但钢厂受资金等非市场因素影响复产偏慢,下游库存低位产业链传导顺畅,炼焦煤供需稳中向好,但反弹动力不足。

往后看:旺季前动力煤供需双弱,关注山西限产影响

2季度需求疲弱,山西减产利好供需,基本面以稳为主。2季度水电大概率发力,电厂库存正常,需求存下行风险,但港口反季节被动补库仍是向均衡库存回归,下行压力暂时不大。山西限产若执行力度较好对供给端或产生较大制约,利好基本面。整体来看4月以稳为主,后续看淡季需求及限产的相对博弈。

往后看:下游复产上游限产,煤价4月有望滞后性上涨

钢厂复产大势所趋,煤价大概率滞后性上涨,限产或称为超预期因素。4月终端需求掉头向下概率不大,钢厂盈利持续改善背景下终究要遵循经济学规律,复产概率较大,炼焦煤1季度企稳后有望迎来滞后性上涨。山西限产对供给端有较大影响,若执行力度较好则有望提供基本面共振的条件。

投资建议:关注板块第三轮超额收益

需求向好依旧,山西限产提升政策预期,看好板块第三轮超额收益。1、山西限产政策已经出台,其他省份后续跟进可能性较大,1月之后政策层面有望再度超预期。2;高频数据显示下游需求持续改善,4月有望延续良好局面,山西限产加剧供需紧张程度,基本面边际改善幅度扩大;3、基本面配合叠加政策预期再起,板块第三轮超额收益行情确定性进一步提升;4、山西限产利好省外标的,推荐冀中能源、兖州煤业、盘江股份,若后续全行业限产跟进,利好山西省内标的,推荐西山煤电、阳泉煤业。长江证券

医药生物:行业规范全面启动 荐4股

事件:CFDA发布《关于征求医疗器械临床试验现场检查程序和检查要点意见的通知》,以保障医疗器械临床试验监督抽查工作的顺利实施。这是继2016年3月23日公布医疗器械GCP后,再次提出规范器械临床试验的文件,在检查程序和检查要点上提出了明确要求。

点评:对比药品临床试验,我们认为医疗器械临床试验核查只会来的更快更猛。自2015年7月22日CFDA发布“关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告”以来,陆续发布了与药物临床试验密切相关的一系列公告,并于2016年3月29日发布药物临床试验数据核查工作程序,前后历时8个月,造成合计不通过率75%,核查后月均申报数量下降近60%的结果。而医疗器械领域,自2016年3月23日发布GCP后,仅1个月不到,就明确了临床试验的核查程序和要点,表明了国家对医疗器械临床试验质量规范化的势在必得,此外,经过药品核查事件,企业不在怀疑国家的强硬态度,也将进一步加快器械临床试验规范化改革的进程。

监管趋严下,看好医疗器械CRO企业迅速崛起。医疗器械品类众多,实验方案设计复杂,再加上此前器械GCP迟迟未发布,参考药品GCP进行试验局限性较大,大多企业选择自己与临床机构合作,在临床规范性上存在很大欠缺,少有CRO企业参与,也使得国内医疗器械CRO行业一直处于发展的早期阶段。

随着器械GCP于2016年6月1日正式实施,国家对器械临床监管趋严,大批中小企业的器械在批产品将面临注册失败风险,器械CRO的需求将快速上升。我们认为原有器械CRO企业将凭借先发优势迅速崛起,药品CRO企业可能凭借长期积累的临床资源快速向器械领域延伸,而规模较大、质量管理严谨的器械生产企业有望在本次核查风暴中存活。

投资建议:医疗器械临床不规范现象存在已久,医疗器械行业短期势必会受到核查风暴的影响,长期来说技术过硬、申报流程规范化的器械生产企业乐于看到行业环境净化的局面。我们相信政府不再说空话,在此基础上长期看好规模大、质量控制规范的器械企业乐普医疗、新华医疗、华润万东等,以及积极布局医疗器械CRO的泰格医药。中泰证券

家用电器:看好小家电子行业 荐5股

从宏观角度来看,小家电行业持续受益于居民收入增长和生活品质提升。随着收入增长,人工成本上升,生活节奏加快,能够减轻人们家务劳动强度、改善生活品质的小家电将有长远发展空间。从微观角度来看,小家电行业的发展呈现出单品普及周期短、行业增长依靠新品驱动、新品的边际效用逐步减弱的特点。由于能否持续推出新品类、新品类的体量如何具有不确定性,因此小家电行业的增速波动较剧烈。但是,在某些因素同时向好的阶段,小家电行业具有较好的投资机会。

今年小家电行业有多项因素向上共振。

我们认为今年小家电行业有多个因素向上共振:1)传统重要品类电饭煲出现重大产品升级,即IH 电饭煲替代普通底盘加热饭煲。2016年1月中怡康数据显示,IH 电饭煲单月零售量份额为17.5%,单月零售额份额为42%;IH 电饭煲均价高达928元,而普通电饭煲均价仅为273元。未来IH电饭煲的零售量占比仍有提升空间,随着更高端的“IH 压力电饭煲”推出,产品均价将继续提升,同时有望带动非IH 电饭煲价格同步提升。预计可带动电饭煲行业规模增长20%左右。2)三四线城镇市场加速增长。三四线城镇市场人口基数庞大,人均可支配收入快速增长,已达到一二线城市2010-2011年水平,足以支持小家电消费。已完成三四线渠道布局的龙头企业将成为市场发展的推动力,并在这一过程中奠定自身优势和市场格局。3)优质新品类在培育中。近年来,吸尘器、挂烫机、空气净化器、净水机、烤箱等小家电新品开始进入寻常百姓家。这些新品具有实用性强、使用频率高、单品价格高的特点,决定了新品的销量高、体量大,对行业和公司的带动作用将非常显著。

苏泊尔:品牌形象高端,渠道布局完善,研发能力强,市场份额居于前列。看好公司的IH 电饭煲升级、三四级市场开拓和新品的引入,加之收购少数股东权益增厚利润,建议积极关注。九阳:“铁釜”电饭煲受益于行业升级,原汁机、烤箱也具有较高增长潜力,同时分红可观,给予“谨慎增持”评级。新宝股份:一方面推进自动化和研发平台化以降本提效,同时开发家居电器和个人护理,贡献收入增长。给予“谨慎增持”评级。莱克电气:看好吸尘器和空净的行业前景,公司自主品牌已在KA 渠道站稳脚跟,建议关注。爱仕达:公司今年推出IH 电饭煲和IH 电压力锅新品,积极发展经销商,业绩实现较快增长的概率较高,且目前市值较小,建议关注。广发证券

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