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渤海证券:静观利率走势 等待市场磨底

发布时间:2019-12-05 08:39:18 编辑:笔名

渤海证券:静观利率走势 等待市场磨底 2012-01-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

进入2012年后,A股市场的首周表现仍不容乐观,其走势也低于我们此前预期。截止收盘,上证综指和深证成指分别收于2163.40点和8634.42点,较前一交易周分别回落1.64%和3.19%,当周两市日均成交823亿元,较前一交易周略有提升。行业层面,23个申万一级行业中除金融服务外均以下跌报收,其中农林牧渔、医药生物、餐饮旅游、电子和信息服务跌幅居前。风格层面,中小市值股票依然是下跌的主力,进而促使中小板综合指数相对于沪深300指数的估值溢价进一步回落至2.35倍,较前一周降低6%。

我们认为,上市公司业绩前景的压制依然存在,且上周末结束的全国金融工作会议等也并无新意,因此目前可以期待的改善依然只有流动性一个方面。尽管12月数据显示,货币增速出现反弹的同时,信贷增量也高于市场预期,但是央行春节前停发央票的行为则令投资者担忧存准下调时点或将后移。

正是考虑到复杂因素的共同作用,我们忽略单个因素的影响过程,而仅关注Shibor等利率指标,并以此做为判断流动性演变趋势的核心。就本周而言,在业绩压制难消的情况下,若市场利率仍未出现有效回落,那么市场就将继续处于缓慢的磨底状态。

就操作而言,在利好因素匮乏的情况下,控制仓位、减少盲目抄底依然关键;对于品种,我们认为投资者可重点关注低估值、稳增长类个股的配置价值,如银行、汽车等行业,以及50ETF等大指数标的。

1.一周市场回顾进入2012年后,A股市场的首周表现仍不容乐观,其走势也低于我们此前预期。

截止收盘,上证综指和深证成指分别收于2163.40点和8634.42点,较前一交易周分别回落1.64%和3.19%,当周两市日均成交823亿元,较前一交易周略有提升。行业层面,23个申万一级行业中除金融服务外均以下跌报收,其中农林牧渔、医药生物、餐饮旅游、电子和信息服务跌幅居前。风格层面,中小市值股票依然是下跌的主力,进而促使中小板综合指数相对于沪深300指数的估值溢价进一步回落至2.35倍,较前一周降低6%。

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